臨近年終，白酒也進入了消費旺季。這個消費季將呈現(xiàn)哪些新的趨勢和特點？
近日，多家證券公司結(jié)合白酒上市公司三季報，并在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上對下一步白酒市場的走向作出了分析和預判。
1、白酒保持穩(wěn)健增長，行業(yè)景氣度向上
結(jié)合白酒上市公司三季報，華鑫證券研報指出，從基本面情況看，多數(shù)酒企業(yè)績符合預期，高端板塊表現(xiàn)仍穩(wěn)健，其中五糧液業(yè)績超預期；次高端板塊表現(xiàn)分化，其中山西汾酒作為清香龍頭高質(zhì)量增長；地產(chǎn)酒板塊表現(xiàn)具備韌性，普遍實現(xiàn)較好增長，白酒板塊全年環(huán)比向好趨勢不改。
“2023年以來，雖消費復蘇節(jié)奏較為緩慢，但白酒企業(yè)整體財務(wù)維持穩(wěn)健表現(xiàn)。”中信證券研報中指出，疊加茅臺作為行業(yè)龍頭近期主動提價，有望直接打開千元價格帶的向上擴容空間，行業(yè)增長確定性進一步增強，估值支撐度提升、有望上移。
11月22日，浙商證券在研報中也指出，各酒企年度經(jīng)銷商大會將至，看好24年春節(jié)備貨催化和估值切換下白酒配置機會。在白酒基本面強韌性+庫存批價趨于合理+仍有潛在催化的背景下，認為白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀。
2、內(nèi)部持續(xù)分化中，區(qū)域酒延續(xù)增勢
浙商證券研報指出，第三季度酒企業(yè)績穩(wěn)健增長，市場加速向高端酒、全國性次高端、區(qū)域龍頭酒企集中。
“目前白酒需求端處在‘總量穩(wěn)定、區(qū)域分化’的狀態(tài)中。”中泰證券在11月15日發(fā)布的研報中表示，在區(qū)域酒方面，龍頭品牌在雙節(jié)宴席回補下充分受益，且部分品牌受益于區(qū)域婚宴消費升級，高價位產(chǎn)品增速較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升較為明顯；今年整體來看區(qū)域酒龍頭任務(wù)完成度較高，全年回款節(jié)奏提前，整體業(yè)績確定性更強。
中泰證券研報提到，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、迎駕貢酒全年回款基本完成，古井貢酒全年回款已經(jīng)提前完成，舍得酒業(yè)部分市場反饋已完成全年回款任務(wù)，酒鬼酒回款進度慢于其他品牌。
天風證券研報指出，前三季白酒行業(yè)營收同比增長16.12%至3036.46億元，其中第三季度白酒行業(yè)營業(yè)收入同比增長15.32%至945.40億元。第三季度營業(yè)收入增速：區(qū)域龍頭酒（16.26%）＞高端酒（16.23%）＞三四線酒（15.81%）＞次高端酒（9.64%）。
3、未來市場相對樂觀，預計分化延續(xù)
華創(chuàng)證券董廣陽團隊認為，目前各方政策已經(jīng)出臺，白酒行業(yè)茅臺漲價等均已發(fā)布，因此對未來一段時間內(nèi)行情相對樂觀，而根據(jù)歷史經(jīng)驗，到春節(jié)前市場都將相對樂觀。
華鑫證券則認為，第四季度增發(fā)國債政策激發(fā)整體市場信心，將有利于白酒板塊商務(wù)消費場景逐步回暖，消費力有效復蘇。
招商證券研報顯示，預計白酒行業(yè)將延續(xù)復蘇和分化，品牌認知度高的名酒優(yōu)勢將進一步擴大，而機制靈活、渠道能力強的企業(yè)也更容易逆勢突圍。
國信證券預計，未來白酒價格周期有望實現(xiàn)觸底回升。分消費場景看，大眾宴席需求復蘇較為明顯，商務(wù)需求環(huán)比提升。從產(chǎn)品價格帶看，100元-300元價格帶消費升級明顯，200元宴席市場需求旺季快速提升。從不同酒企增長看，基地市場扎實、主力大單品占比高、渠道運作能力強的酒企表現(xiàn)較好。
“目前酒企的動銷、回款相對穩(wěn)健，預計今年全年將實現(xiàn)穩(wěn)定增長。”萬聯(lián)證券研報分析指出，近期茅臺提價對白酒行業(yè)整個價格體系有較為積極的影響，再度提升白酒行業(yè)價格天花板，為其他高端白酒(五糧液、瀘州老窖)、次高端白酒(古井貢酒、舍得酒業(yè)等)預留更大的提價空間。長期來看，白酒消費粘性較強，消費需求穩(wěn)固，高端白酒穩(wěn)占市場，次高端白酒成長空間較大。
國泰君安研報中指出，11月茅臺提價后，目前市場反饋穩(wěn)健，邁入年底旺季后市場對白酒核心單品提價預期開始升溫，板塊后續(xù)有望進一步釋放積極信號。當下白酒板塊處于動銷淡季、臨近全年尾聲，整體保持平穩(wěn)運行趨勢，12月有望迎來經(jīng)銷商大會，酒企2024年規(guī)劃、酒企開門紅推進等催化劑密集釋放。
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